报告派研读：2026年新兴市场卫品行业深度报告

2026-1-21 07:14| 发布者: 派大星43 0

摘要: 在2026年初，随着全球消费结构的持续演变，以非洲、拉丁美洲和中亚为代表的新兴市场正成为一次性卫生用品行业增长的新引擎。根据东方财富证券发布的《轻工制造行业专题研究：以乐舒适看新兴市场卫品发展机遇》报告， ...

在2026年初，随着全球消费结构的持续演变，以非洲、拉丁美洲和中亚为代表的新兴市场正成为一次性卫生用品行业增长的新引擎。

根据东方财富证券发布的《轻工制造行业专题研究：以乐舒适看新兴市场卫品发展机遇》报告，这些地区的婴儿纸尿裤、拉拉裤及卫生巾市场规模广阔，增长确定性高，未来五年复合增速显著高于北美、欧洲、中国等成熟市场。

报告显示，2024年非洲吸收性卫品市场规模达38亿美元，预计2025-2029年均复合增速为7.9%；拉丁美洲市场规模为77亿美元，增速为3.0%；中亚地区则为5亿美元，增速为4.8%。

尤其值得注意的是，非洲婴儿纸尿裤与卫生巾的渗透率目前仅为20%和30%，远低于欧美市场的70%-90%，意味着巨大的市场潜力尚未释放。

人口红利、经济增长、消费升级以及渠道升级共同构成了驱动这一市场快速扩张的核心动力。

在众多参与者中，乐舒适（Softcare）作为深耕非洲多年的本土化品牌，已发展成为非洲销量第一的吸收性卫品企业。

其成功并非偶然，而是源于“多品牌矩阵+本地化生产+深度渠道下沉”三大核心壁垒的系统构建。

从产品端来看，乐舒适形成了以Softcare为主品牌的四大品类、五大品牌协同布局，覆盖婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾，SKU总数超过340个，满足不同消费层级的需求。

其中，Softcare定位中高端，而Maya、Cuettie主打大众市场，Veesper则作为面向拉美市场的区域性高端品牌进行拓展。

生产方面，截至2025年4月，乐舒适已在非洲八国拥有八家工厂、51条生产线，实现本地化制造，有效规避了平均15%-20%的进口关税，并大幅降低物流与仓储成本。

其产品价格较宝洁、金佰利等国际品牌低30%-40%，性价比优势明显。

产能利用率稳定在合理区间，且上市募集资金中逾66%将用于扩产，预计未来2-3年内婴儿纸尿裤和卫生巾产能翻倍，拉拉裤产能增长超5倍，为持续增长奠定基础。

渠道是乐舒适的另一大护城河。

公司在12个国家设立18个销售分支机构，合作批发商超2800家、经销商418家，覆盖目标国家80%以上人口。

其渠道结构以批发商为主（收入占比超60%），同时经销商与商超渠道快速增长，体现渠道多元化趋势。

更关键的是，其广告营销费用占比极低（不足0.5%），依靠高效分销网络和产品力实现自然增长，展现出极强的成本控制与运营效率。

乐舒适的未来增长路径清晰：一是区域扩张，复制非洲成功模式至拉美与中亚。

公司已在秘鲁、萨尔瓦多、哈萨克斯坦等地布局，2024年拉美收入同比增长406%，显示出强劲势头；二是品类协同，依托森大集团跨行业、跨区域的运营管理经验，进一步拓展个护品类，提升自主品牌影响力。

背靠实控人沈延昌28年海外运营经验及资深管理团队，乐舒适具备强大的战略执行力。

报告还指出，国内供应链企业同样迎来机遇。

建议关注两类标的：一是技术领先、拥有海外产能布局的核心材料供应商如延江股份，其热风无纺布技术契合全球面层升级趋势，并已在埃及、美国设厂，服务宝洁、金佰利等国际客户；二是ODM与自主品牌双轮驱动、加快出海的制造龙头豪悦护理，其无木浆复合芯体技术领先，并计划在秘鲁、坦桑尼亚建厂，加速全球化布局。

当然，投资也需警惕多重风险：包括跨国运营中的地缘政治与文化管理难题、SAP、绒毛浆等原材料价格波动、国际与本地品牌的激烈竞争、消费者需求变化以及全球供应链中断等潜在挑战。

总体而言，新兴市场个护行业正处于“高增长、低渗透、强刚需”的黄金发展阶段。

乐舒适的崛起不仅是一个企业的成功案例，更是中国企业出海模式进化的缩影——从贸易输出转向本地化制造与品牌建设。

这一趋势或将重塑全球个护产业格局，也为国内相关产业链带来长期成长机会。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：2026-01-20-东方财富证券-东方财富证券-轻工制造行业专题研究：以乐舒适看新兴市场卫品发展机遇
发布时间：2026年
出品方：东方财富证券