报告派研读：2026年家电行业月度动态报告

2026-2-1 12:45| 发布者: 刘火云210 0

摘要: 2026年初，中国家电行业迎来结构性变化与外部环境重塑的关键节点。根据银河证券发布的《家电行业月度动态跟踪》报告，当前行业呈现“内销提价、出口分化、格局重构”三大核心趋势，为市场带来新的投资逻辑与竞争变局 ...

2026年初，中国家电行业迎来结构性变化与外部环境重塑的关键节点。

根据银河证券发布的《家电行业月度动态跟踪》报告，当前行业呈现“内销提价、出口分化、格局重构”三大核心趋势，为市场带来新的投资逻辑与竞争变局。

在内销市场，政策红利进入退坡期。

自2025年第三季度起，国家以旧换新补贴逐步退坡，叠加2024-2025年高基数效应，导致2025年末家电零售数据承压明显。

2025年10月至12月，家用电器和音像器材类社会消费品零售总额同比分别下降14.6%、19.4%和18.7%。

然而，进入2026年，随着原材料成本（如金属、内存）上涨，龙头企业开启反向操作——主动提价。

美的集团于1月初实施阶梯式涨价，热销机型累计上调6%；AVC数据显示，2026年第3周空调线上零售均价环比提升5.7%，其中美的、格力、海尔分别上涨15.3%、16.5%和6.1%。

这一现象标志着行业从“补贴驱动”转向“成本转嫁+品牌溢价”的新阶段。

与此同时，清洁电器领域也出现策略调整，石头科技等企业降低扫地机器人自补力度，推动产品均价触底回升，行业有望结束价格战，进入高质量发展阶段。

出口方面，结构性亮点突出。

整体消费品类出口在2025年4月后持续下滑，主要受美国关税压力及产能外迁影响。

但细分赛道表现亮眼：一是热泵出口创历史新高。

2025年12月，我国热泵相关产品出口额达16.2亿元，同比增长21.7%，连续20个月正增长，并超越2022年同期历史高峰，创下12月单月新纪录。

这背后是欧洲多国重启或加码热泵补贴政策，推动能源转型。

目前欧洲热泵家庭渗透率仅为12%，多数国家低于20%，未来提升空间巨大，预计2026年出口景气度将持续。

二是黑电（彩电）出口格局加速重塑。

TCL电子宣布与索尼拟成立合资公司，由TCL持股51%、索尼持股49%，整合双方在制造、供应链与品牌技术上的优势。

若2027年顺利运营，TCL与索尼合并市占率有望达16.7%，直接挑战三星（预计16.2%）的全球第一地位。

韩国品牌因发动价格战导致利润大幅亏损，三星显示部门2025Q4营业利润率降至-4.1%，LG家庭娱乐部门降至-6.5%，已难以为继，为中国品牌出海提供战略窗口。

技术创新成为高端化突破口。

Mini LED电视成为2026年彩电行业最大亮点，其全球渗透率在2024年首次超过OLED，并持续扩大差距。

群智咨询预测，2026年Mini LED电视出货量将达2073万台，渗透率提升至9.5%。

中国品牌在该技术路线上引领创新，海信主推RGB Mini LED，TCL则探索SQD-Mini LED路径，形成差异化竞争。

此外，面板价格自2026年初开启上涨周期，中小尺寸涨幅1美元，中大尺寸涨2-3美元，主要受世界杯备货拉动，预计涨势延续至Q1末。

投资层面，机构配置有所回落。

截至2025Q4，基金持仓家电板块市值占比为2.58%，环比下降0.17个百分点，结束此前连续上行趋势。

估值方面，当前家电行业市盈率（TTM）为15.6倍，低于十年均值17.58倍，处于历史偏低水平。

报告推荐关注三条主线：一是上游核心零部件企业，如三花智控、儒竞科技；二是具备海外市场科技消费优势的企业，包括TCL电子H、绿联科技、海信视像、石头科技；三是具备竞争优势与稳定分红能力的龙头，如美的集团、海尔智家。

综上所述，2026年中国家电行业正处于转型升级的关键时期。

内需虽面临补贴退坡压力，但龙头企业通过提价与减少补贴维持盈利能力；出口虽整体承压，但在热泵、高端彩电等领域实现突破性增长。

未来竞争将更依赖技术研发、全球化布局与产业链整合能力，行业集中度有望进一步提升，具备核心技术与海外渠道优势的头部企业将脱颖而出。

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原文标题：原文标题：银河证券-家电行业月度动态跟踪：内销开始提价，热泵、黑电海外表现突出
发布时间：2026年
报告出品方：银河证券
文档页数：49页