2025年亚洲债券市场发展报告

2026-2-3 08:21| 发布者: 派大星47 0

摘要: 2025年第三季度，亚洲开发银行（ADB）发布的《亚洲债券监测》报告显示，新兴东亚地区的本地货币债券市场在第二季度延续扩张态势，整体规模达28.6万亿美元，环比增长3.0%，增速较第一季度有所提升。这一增长主要得益 ...

2025年第三季度，亚洲开发银行（ADB）发布的《亚洲债券监测》报告显示，新兴东亚地区的本地货币债券市场在第二季度延续扩张态势，整体规模达28.6万亿美元，环比增长3.0%，增速较第一季度有所提升。

这一增长主要得益于区域多国央行持续的货币宽松政策以及政府为应对经济不确定性而加大财政支出，推动了政府和企业债券发行的双轮驱动。

从结构上看，政府债券仍是市场的主导力量，截至6月底规模达18.5万亿美元，环比增长3.7%；企业债券规模增至9.4万亿美元，环比增长2.1%。

中国和韩国是推动区域债市增长的主要引擎，两国合计占区域总存量近九成。

其中，中国债市规模达23.1万亿美元，单季增长3.5%；韩国债市规模占其GDP比重高达130%，居区域首位。

相比之下，东盟国家债市虽仅占区域总量的9.1%，但其可持续债券发行占比却超过其在一般债券市场中的份额，显示出更强的绿色转型动力。

在可持续债券领域，东盟+3（ASEAN+3）市场表现亮眼。

二季度末，可持续债券存量达9553亿美元，环比增速高达3.3%，远超全球及欧盟市场。

尽管其占整体债券市场的比例（2.4%）仍低于欧盟（8.5%），但发展潜力巨大。

值得注意的是，区域内可持续债券融资以本地货币为主（占比75.6%），且东盟内部公共部门发行占比高达60.8%，显著高于东盟+3整体水平，反映出政府在引领绿色金融方面发挥着关键作用。

研究还特别指出，主权可持续债券的发行对提振企业级市场具有“催化剂”效应。

实证证据表明，当一个国家首次发行主权可持续债券后，企业可持续债券的流动性会改善（买卖价差收窄），融资成本也会下降（利差缩小）。

这种影响主要通过降低“绿色溢价”实现，说明主权发行能有效增强投资者信心、完善市场标准并提供定价基准，从而撬动更多私人资本进入可持续发展领域。

然而，市场也面临多重风险。

外部环境的不确定性，包括中美贸易政策走向、美联储未来加息路径以及地缘政治紧张局势，均可能冲击区域金融稳定。

此外，极端天气事件频发也凸显了气候相关金融风险，研究表明灾难发生后短期内主权借贷成本会上升，形成“灾害溢价”。

因此，报告建议各国政府需加强气候适应性投资、完善灾害保险机制，并通过战略性发行主权可持续债券来深化市场，以构建更具韧性的金融体系。

出品方：亚开行
发布时间：2025年
文档页数：49页