报告派研读：2026年化工行业研究深度报告

2026-2-3 16:51| 发布者: 派大星51 0

摘要: 本周化工市场呈现显著分化格局，部分产品价格大幅上涨，而另一些则明显下跌。在涨价品种中，对硝基氯化苯（安徽地区）周涨幅达27.91%，LLDPE（CFR东南亚）上涨24.72%，液氯（华东地区）上涨20.90%，燃料油、炭黑、丁 ...

本周化工市场呈现显著分化格局，部分产品价格大幅上涨，而另一些则明显下跌。

在涨价品种中，对硝基氯化苯（安徽地区）周涨幅达27.91%，LLDPE（CFR东南亚）上涨24.72%，液氯（华东地区）上涨20.90%，燃料油、炭黑、丁苯橡胶、顺丁橡胶、磷酸二铵、丁二烯和己二酸等也均有不同程度的上涨。

相比之下，天然气（NYMEX期货）周跌幅高达-22.34%，LDPE（CFR东南亚）下跌18.02%，百草枯、硝酸铵（工业）、煤焦油、硝酸等产品亦出现下滑。

从宏观背景来看，国际油价受地缘政治因素影响震荡运行。

截至2026年2月2日，布伦特原油价格为66.30美元/桶，环比上涨1.08%；WTI原油价格为62.14美元/桶，环比上涨2.49%。

机构预计2026年国际油价中枢将维持在65美元左右。

当前国际局势不确定性较强，叠加对油价下行的预期，使得具备高股息特征且受益于原材料成本下降的企业更具投资吸引力。

整体来看，化工行业仍处于弱势周期，三季报显示各子行业业绩表现不一。

过去两年产能扩张进入新一轮周期，叠加终端需求偏弱，导致多数细分领域面临压力。

但也有部分行业表现超预期，如润滑油行业展现出较强的韧性。

在此背景下，华鑫证券提出四大重点投资方向：首先是草甘膦行业。

该行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续去化，价格已开始回升。

在全球补库存周期启动的推动下，草甘膦有望迎来景气反转，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工等龙头企业。

其次是精选具备成长性和竞争优势的个股。

重点关注竞争格局良好、成长空间广阔的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及盈利能力稳定、具备量增逻辑且估值较低的煤制烯烃企业宝丰能源。

第三是聚焦“纯内需”与“进口替代”主线。

在出口承压、关税不确定性上升的环境下，内循环的重要性凸显。

化学肥料行业及部分农药子行业产业链完全在国内，需求刚性较强，自给自足能力突出。

其中氮肥、磷肥、复合肥等领域尤为值得关注，重点推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等标的，其中对中国心连心化肥给予重点推荐。

最后是布局高股息资产。

在全球油价回落的大趋势下，拥有优质资产和高分红能力的“三桶油”将深度受益。

特别是中国石化，其化工品产出最多，原材料成本下降带来的利润弹性最大。

此外，民营大炼化企业如荣盛石化、恒力石化凭借较高的化工品收率和生产效率，也将在这轮行情中获益。

从具体产品动态看，丙烷市场因供应紧张和进口成本高企推动价格上涨；聚乙烯市场在成本支撑和期货带动下继续上行；PTA和涤纶长丝受能化板块资金流入提振，价格走强；尿素市场受期货情绪和节前订单支撑，呈现量价齐升态势；TDI市场因供应收紧而止跌反弹；制冷剂R134a和R32则在新能源汽车和空调需求拉动下维持高位坚挺。

风险方面，报告提示需警惕下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动以及推荐标的业绩不达预期等潜在风险。

总体而言，在行业整体承压的背景下，结构性机会依然存在，投资者应围绕景气反转、内需刚性、高股息和国产替代等核心逻辑进行布局。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：2026-02-02-华鑫证券-华鑫证券-化工行业研究：对硝基氯化苯、LLDPE等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
发布时间：2026年
报告出品方：华鑫证券
文档页数：33页