报告派研读：2025年eVTOL行业深度报告

2026-2-23 07:14| 发布者: 派大星23 0

摘要: 亿航智能（EH.US）作为全球领先的eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业，正在引领低空经济的产业变革。本篇由华创证券发布的深度研究报告系统梳理了亿航智能在产品、市场、财务及生态布局方面的核心优势，并展望其在全球 ...

亿航智能（EH.US）作为全球领先的eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业，正在引领低空经济的产业变革。

本篇由华创证券发布的深度研究报告系统梳理了亿航智能在产品、市场、财务及生态布局方面的核心优势，并展望其在全球低空经济浪潮中的战略前景。

从产品维度看，亿航智能已构建起多层次的低空出行矩阵。

其旗舰产品EH216-S是目前全球唯一获得中国民航局颁发的型号合格证（TC）、标准适航证（AC）和生产许可证（PC）“三证”齐全的无人驾驶载人eVTOL航空器，标志着其正式迈入规模化量产与商业化交付阶段。

该机型为多旋翼构型，具备轻量化、双座无人驾驶、高安全冗余（8轴16桨设计）等特点，适用于城市短途交通与景区空中游览，单机售价约239万元人民币。

2025年10月，公司推出新一代复合翼构型产品VT35，最大航程超过200公里，最大设计速度达216公里/小时以上，有效载荷超200公斤，主要面向城际、跨海、山区等中长途交通场景，进一步完善了产品体系。

在销售与订单方面，亿航智能展现出强劲的市场拓展能力。

截至2025年三季度，公司已累计交付EH216系列飞行器359架，其中2024年全年交付216架，2025年前三季度交付121架，包括首架VT35。

其客户结构以地方政府及其下属文旅企业为主，反映出当前eVTOL应用正从政策推动下的试点示范走向实际落地。

典型合作案例包括合肥市政府采购100架、山西西山文旅500架意向订单、贵州贵旅集团50架采购订单等。

这些合作不仅带来直接收入，更推动了基础设施建设、航线规划与运营资质的获取，为商业化运营奠定基础。

财务表现上，公司处于高速成长期。

2024年实现营业收入4.56亿元，同比增长288.5%，毛利率高达61.4%。

尽管2025年前三季度因交付节奏调整导致收入同比略有下滑，但公司维持全年5亿元收入指引。

值得注意的是，公司在2024年首次实现调整后盈利4309万元，显示出良好的盈利能力。

根据华创证券预测，随着交付量提升，公司有望在2026-2027年实现全面盈利，届时对应调整后净利润的市盈率具备吸引力。

亿航智能的核心竞争力在于其“先发优势”向“生态优势”的转化。

一方面，公司在制造端拥有全球首个“四证齐全”（TC/AC/PC/OC）的企业——2025年3月，旗下运营子公司获得国内首批无人驾驶载人航空器运营合格证（OC），实现了从制造到运营的闭环。

另一方面，公司积极构建产业生态：在供应链上，与英搏尔合作开发电驱动系统，与国轩高科定制动力电池，投资固态电池企业欣界能源，与敏实集团联合开发机舱系统；在市场端，与合肥、威海、长春、安顺等多个地方政府建立战略合作，共建运营中心与产业园区，推动低空经济产业集群发展。

国内市场方面，报告预计2026-2027年“低空+文旅”市场将从试点走向活跃。

假设30%的4A级以上景区引入eVTOL，每景区配置5-10架，则潜在需求可达5000-10000架。

中长期看，城市空中交通潜力巨大——仅按1%渗透率测算，我国巡游出租车存量即对应超1.3万架eVTOL需求。

而在城际交通方面，EH216系列已完成跨越琼州海峡22公里航线飞行，耗时仅18分钟，较传统轮渡效率提升70%以上。

海外市场同样空间广阔。

亿航智能已在全球21个国家开展飞行测试与合作，重点布局泰国、卡塔尔、日本、哈萨克斯坦和卢旺达。

尤其在泰国，公司启动AAM沙盒试点项目，计划2026年底前部署100架EH216用于观光、接驳等服务，有望成为全球首个商业化落地的样板。

此外，卡塔尔完成中东地区首次无人驾驶载人飞行，日本在世博会及富士山区域成功试飞，均验证了产品的国际适应性。

宏观层面，2026年或成为中国低空经济建设提速的关键年份。

“十五五”规划明确提出培育低空经济为新兴支柱产业，新修订的《民用航空法》将于2026年7月施行，为行业发展提供法律保障。

同时，十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南》，工信部等五部门推进低空通信网络建设，政策体系正加速完善。

美国亦通过行政命令推动eVTOL试点，中美两国将在全球低空经济领域展开竞逐。

综上所述，亿航智能凭借产品领先、制造成熟、运营资质完备及生态协同优势，已成为低空经济赛道最具竞争力的企业之一。

随着国内政策落地与海外市场的持续开拓，公司有望率先享受万亿级低空经济的蓝海红利。

华创证券首次覆盖给予“推荐”评级，认为其长期价值值得重点关注。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：华创证券-亿航智能(EH.US)深度研究报告：华创交运、低空60系列研究(二十八)，先发优势到生态优势，制造运营双驱动，全球蓝海任航行
发布时间：2025年
出品方：华创证券