报告派研读：2023~2026年保险行业深度报告

2026-3-10 08:23| 发布者: 刘火云18 0

摘要: 近期，保险行业迎来一场由会计准则变革引发的系统性重构。随着《国际财务报告准则第9号——金融工具》（IFRS 9）和《国际财务报告准则第17号——保险合同》（IFRS 17）在中国的全面落地，保险公司财务报表的逻辑被彻 ...

近期，保险行业迎来一场由会计准则变革引发的系统性重构。

随着《国际财务报告准则第9号——金融工具》（IFRS 9）和《国际财务报告准则第17号——保险合同》（IFRS 17）在中国的全面落地，保险公司财务报表的逻辑被彻底重塑，行业透明度与可比性显著提升。

本文基于申万宏源发布的《保险行业研究“红宝书”系列之一：如何理解保险行业新会计准则的变化？》，深入解读此次变革的核心内容、影响路径及投资启示。

首先，新会计准则的实施背景源于提升财务信息质量的迫切需求。

为增强中资保险公司与境外同行及其他行业的财报可比性，财政部推动上市险企自2023年1月1日起执行IFRS 9与IFRS 17，非上市险企则原则上于2026年1月1日跟进。

这一改革不仅是技术层面的调整，更是对保险业务本质的回归，标志着行业进入高质量发展的新阶段。

在资产端，IFRS 9带来了两大核心变化：一是金融资产分类从旧准则下的“四分类”转向“三分类”，即以摊余成本计量（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）、以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）。

该分类依据企业持有资产的业务模式和合同现金流量特征，摒弃了过去依赖管理层主观意图的做法，提升了客观性与一致性。

例如，债券若用于收取利息并持有至到期，归入AC；若既收息又可能出售，则归入FVOCI；而基金因现金流不满足“本金+利息”特征，普遍划入FVTPL，导致其公允价值波动直接冲击利润表。

二是减值模型由“已发生损失法”升级为“预期信用损失模型”（ECL），要求企业在资产初始确认时即前瞻性地计提未来12个月或整个存续期的信用损失。

这使得金融资产的风险暴露更早体现在财报中，增强了风险揭示能力，也促使保险公司加强信用风险管理。

在负债端，IFRS 17的影响更为深远，堪称“重塑财务报表逻辑”。

其核心在于将保费收入确认从收付实现制转为权责发生制，并剔除其中的投资成分，仅确认与保险服务相关的部分作为“保险服务收入”。

这意味着传统意义上动辄数千亿的保费收入将大幅缩水，但更能真实反映保险主业的经营成果。

同时，IFRS 17引入三大计量模型：通用模型（GMM）、保费分摊法（PAA）和可变收费法（VFA）。

GMM适用于大多数长期人身险，通过拆解履约现金流、非金融风险调整和合同服务边际（CSM）来精细化计量负债。

CSM是新准则下最具代表性的科目，代表未来提供服务所蕴含的未赚利润，随服务提供逐步摊销为利润，成为承保利润的主要来源。

对于分红险等浮动收益产品，VFA模型允许通过调整分红水平实现资产与负债的自然对冲，有效平滑利润波动。

特别是在利率下行周期，传统险因折现率下降导致准备金上升、利润承压，而分红险可通过红利调节吸收冲击，展现出更强的盈利稳定性。

此外，新准则取消了准备金折现率的平滑机制，改用资产负债表日的即期利率，使负债对利率变化更加敏感。

为缓解波动，新准则赋予企业OCI选择权，可将部分金融假设变动计入其他综合收益而非当期损益，实现利润表的“削峰填谷”。

从投资角度看，尽管短期市场波动放大了保险板块的beta属性，但中期仍看好其系统性价值重估机会。

新准则下利源结构清晰化，有助于投资者准确识别保险公司的核心盈利能力。

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当然，风险也不容忽视：长端利率持续下行、权益市场大幅波动、大灾频发以及监管政策超预期均可能对业绩造成压力。

总体而言，新会计准则是挑战更是机遇，它倒逼保险公司优化资产负债管理，提升经营透明度，为资本市场提供了更高质量的信息基础。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：2026-03-09-申万宏源-保险行业研究“红宝书”系列之一：如何理解保险行业新会计准则的变化？
发布时间：2026年
报告出品方：申万宏源
文档页数：35页