报告派研读：2025年基础化工行业深度报告

2025-10-31 12:16| 发布者: 何建秋68 0

摘要: 在科技浪潮与产业变革交织的2025年第三季度，基础化工行业的投资格局正经历深刻重构。根据国金证券最新发布的行业研究报告，公募基金对化工板块的整体配置比例虽持续回落至3.5%，处于历史偏低水平，但资金流向呈现出 ...

在科技浪潮与产业变革交织的2025年第三季度，基础化工行业的投资格局正经历深刻重构。

根据国金证券最新发布的行业研究报告，公募基金对化工板块的整体配置比例虽持续回落至3.5%，处于历史偏低水平，但资金流向呈现出鲜明的结构性分化特征——新材料领域热度不减，周期板块则更趋理性，聚焦具备安全边际的龙头企业。

从资金动向来看，市场并未全面撤离化工行业，而是开启了“精选龙头+押注前沿”的双轨策略。

一方面，以万华化学、华鲁恒升为代表的低估值行业龙头重新获得青睐。

数据显示，这两家公司的持仓市值占比分别环比提升1pct和0.9pct，前十大重仓股总市值占化工板块比重也回升至41.2%。

这反映出在整体基本面偏弱的背景下，机构投资者更加注重资产的安全垫和确定性，选择业绩稳定、抗风险能力强的头部企业作为核心配置。

另一方面，投资热情正加速向代表未来产业趋势的新材料领域集中。

固态电池和AI材料成为本季度最亮眼的投资主线。

具体到个股，天赐材料（电解质核心供应商）、东材科技（高端膜材料）、厦钨新能（正极材料）等标的均获得显著加仓，背后正是固态电池产业化进程加速带来的上游材料需求预期。

而玻纤板块的崛起，则直接受益于AI应用场景爆发所催生的对高性能电子布的需求增长，中材科技作为主要加仓对象，充分体现了“科技产业链上游”这一投资逻辑。

值得关注的是，传统周期品中的“反内卷”叙事正在兑现。

涤纶长丝行业自2025年5月起，在龙头企业主导下取消了“一口价”模式，通过协调开工率、灵活调节供应，成功推动POY、DTY、FDY等产品价差从低位开启修复。

这一自律行为使得整个板块的关注度显著提升，打破了过去产能过剩、恶性竞争的困局，展现了行业从无序扩张向高质量发展转型的积极信号。

在个股层面，市场偏好变化剧烈。

天赐材料、东材科技、华鲁恒升、万华化学、厦钨新能成为获加仓前五名；而宝丰能源、新宙邦、藏格矿业等则遭遇大幅减仓。

新晋重仓股如国恩股份、鲁西化工、恒逸石化等，多为细分领域具备特色或估值优势的企业，而安利股份、黑猫股份等退出重仓名单，则反映了市场对部分传统、缺乏亮点标的的抛弃。

从子板块看，玻纤、氮肥、涤纶和聚氨酯是本季度获得资金净流入的主要方向。

其中，玻纤因AI催化需求景气度高企；氮肥和聚氨酯的增持更多基于对低估值龙头的价值切换逻辑；涤纶则受益于行业自律带来的景气复苏。

与此形成鲜明对比的是，其他化学原料、其他纤维、合成革等板块遭遇大幅减持，显示出市场在进行明确的优胜劣汰。

展望未来，报告建议投资者在周期方向上，继续关注需求有支撑且供应端出现积极变化的细分行业；在成长方向上，则应重点布局AI材料和固态电池材料等下游需求持续催化的赛道。

尽管面临国内外需求下滑、原油价格波动、贸易政策变动及产品价格下行等风险，但从估值和仓位角度看，化工板块仍具备一定的切换优势。

对于普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如深入理解“技术迭代”与“龙头集中”这两大底层逻辑，方能在复杂的市场环境中把握住真正的产业机遇。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：2025-10-29-国金证券-国金证券-基础化工行业研究：新技术投资热度持续，周期方向聚焦龙头
发布时间：2025年
报告出品方：国金证券
文档页数：17页