报告派研读：2025年通信设备行业深度报告

2025-12-5 07:14| 发布者: 何建秋6 0

摘要: 全球AI算力需求持续爆发，成为推动通信设备行业高速发展的核心引擎。根据长江证券发布的《通信设备行业海外算力财报综述：算力动能迸发，光织纵横通达》报告，2025年第三季度，以谷歌、亚马逊、微软、Meta为代表的云 ...

全球AI算力需求持续爆发，成为推动通信设备行业高速发展的核心引擎。

根据长江证券发布的《通信设备行业海外算力财报综述：算力动能迸发，光织纵横通达》报告，2025年第三季度，以谷歌、亚马逊、微软、Meta为代表的云服务厂商（云商）业绩全面超预期，资本开支大幅上调，AI基础设施投入力度显著增强，带动整个算力产业链进入高景气周期。

在云商层面，财报表现亮眼，增长动能强劲。

谷歌2025年Q3营收达1023.5亿美元，同比增长15.9%，净利润同比大增33%。

其云业务（GCP）收入同比增长33.5%，营业利润同比飙升84.6%，利润率提升至23.7%，创下新高。

积压订单环比增长46%，达到1550亿美元，显示出强劲的客户需求。

谷歌Gemini 3模型在多模态理解、数学推理和代理能力上全面领先，月活用户超6.5亿，日请求量环比增长三倍，AI生态加速扩展。

为支撑AI发展，谷歌将2025年全年资本开支指引从850亿美元大幅上调至910-930亿美元，主要用于服务器（含AI算力）和数据中心建设。

亚马逊同样表现抢眼，AWS云服务收入同比增长20.2%，创近11个季度以来最高增速，积压订单高达2000亿美元。

其自研的Trainium 2 AI芯片性价比高出市场30%-40%，已被客户全部预订，本季度收入环比增长150%。

亚马逊2025年Q3资本开支达351亿美元，全年预计约1250亿美元，持续加码AI与基础设施“双线”投入。

微软智能云在Azure AI的拉动下实现加速增长，FY26Q1智能云收入同比增长28%。

生成式AI已深度融入Microsoft 365 Copilot等核心产品，用户粘性显著提升。

其资本支出（含融资租赁）达349亿美元，环比翻倍增长，创下历史新高，凸显其对AI基础设施的迫切需求。

Meta则通过AI全面赋能广告系统，优化推荐算法，使广告展示量和平均单价双双提升，推动广告收入同比增长26%。

公司预计2025年全年资本开支将达到700-720亿美元，高于此前指引，持续强化AI训练与推理能力。

在GPU层面，算力需求旺盛，出货持续加速。

英伟达FY26Q3营收达570.1亿美元，同比增长62.5%，数据中心业务贡献了512亿美元，其中GB300大规模出货，Blackwell架构需求强劲。

公司与OpenAI、Anthropic等AI领军者建立战略合作，未来数个季度交付量有望持续攀升。

AMD方面，MI350系列GPU强劲出货，数据中心业务高增，同时与OpenAI达成数GW级合作，MI450/MI400产品路线图清晰，竞争力不断增强。

在高速互联领域，光通信芯片供不应求，产业积极扩产。

Lumentum的光芯片产能满载，未来六个季度产能已全部售罄，供需缺口扩大，并计划启动战略涨价。

Coherent的800G/1.6T光模块持续放量，正在推进6英寸InP晶圆扩产，目标一年内产能翻倍。

AXT的磷化铟衬底收入创近年新高，积压订单明显上行。

Tower硅光业务收入同比大增，未来产能规划提升三倍以上。

光纤光缆方面，康宁光通信业务大幅增长，DCI（数据中心互联）光纤需求提升，新一代高密度光纤持续放量，并与微软合作推进空芯光纤研发。

安费诺的高速线缆与连接器全面放量，IT数据通信业务收入同比翻倍。

在AIDC（AI数据中心）配套方面，网络架构和散热需求同步升级。

交换机厂商Arista在AI网络战略推动下持续高增，采购承诺与库存大幅提升。

Celestica的CCS业务（含交换机）收入与利润齐增，HPS（高性能系统）为主增长曲线。

散热领域，Vertiv订单与收入高增，液冷与高功率配电需求持续强化，伴随AIDC向更高功耗演进，液冷已成为确定性趋势。

综合来看，全球AI算力主线强劲上行，从上游云商资本开支扩张，到中游GPU算力卡交付提速，再到下游光模块、光纤光缆、高速线缆、液冷、交换机等配套设备全面扩容，整个产业链呈现出供需两旺的繁荣景象。

长江证券建议重点关注光模块、液冷、光纤光缆、国产算力及AI应用等方向的投资机会。

然而，报告也提示需关注国际环境变化、AI商业化不及预期、供应链紧缺及技术迭代等风险。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：长江证券-通信设备行业海外算力财报综述：算力动能迸发，光织纵横通达
发布时间：2025年
报告出品方：长江证券
文档页数：98页