报告派研读：2025年稀有金属铼行业深度报告

2025-12-11 07:13| 发布者: 刘火云73 0

摘要: 赛恩斯作为重金属污染治理领域的国家级专精特新“小巨人”，正从传统环保业务向高附加值的新材料产业加速转型。公司以自主研发的污酸资源化治理技术为核心，构建了“综合解决方案+产品销售+运营服务”的三位一体模式 ...

赛恩斯作为重金属污染治理领域的国家级专精特新“小巨人”，正从传统环保业务向高附加值的新材料产业加速转型。

公司以自主研发的污酸资源化治理技术为核心，构建了“综合解决方案+产品销售+运营服务”的三位一体模式，服务客户覆盖中国五矿、紫金矿业、江西铜业等国内有色金属头部企业。

近年来，在“双碳”与循环经济政策推动下，公司依托技术优势和股东紫金矿业的资源协同，积极探索“矿冶环保+新材料”双主业发展格局，战略升级路径清晰。

在新材料布局方面，赛恩斯展现出前瞻性的产业眼光。

2025年7月，公司推出限制性股票激励计划，设定2025-2027年营收复合增速不低于25%、扣非净利润复合增速不低于17%的考核目标，彰显长期发展信心。

其核心战略落子于战略稀有金属——铼。

铼被誉为“航空工业的超级金属”，因其高强度、高抗蠕变性和优异的耐高温性能，是制造航空发动机单晶叶片不可或缺的关键材料。

全球铼资源高度集中，主要分布在智利、美国和俄罗斯，而中国铼矿几乎全部伴生于钼矿或铜钼矿中，资源禀赋差，对外依存度高，战略稀缺性突出。

面对航空航天领域（如C919大飞机量产）和商业航天崛起带来的需求爆发，以及氢能、核能等新兴领域的潜在增量，铼行业供需错配格局显著，长期景气度确定性强。

在此背景下，赛恩斯凭借自2015年起的技术积累，成功研发出“预处理+选择性吸附”工艺，可从铜冶炼产生的污酸中高效回收铼。

2024年11月，公司公告与吉林紫金铜业合作，利用自有资金投资约520万元建设年产2吨铼酸铵生产线。

该项目已于2025年上半年建成投产，产出符合优等品标准的高纯度铼酸铵，标志着公司在稀贵金属回收领域实现产业化突破。

这一合作模式极具创新性，属于典型的“收益共享”轻资产运营。

吉林紫金提供场地、原料（含铼污酸）和辅料，赛恩斯负责投资、建设和运营，并拥有资产所有权。

双方按销售额进行分成，此模式不仅大幅降低了公司的前期资本开支和原料采购成本，更实现了“环保治理+资源回收”的一体化，为后续在紫金矿业体系内其他项目复制推广提供了成功范本。

随着国产铼价自2021年以来持续攀升，截至2025年底已突破3万元/千克，公司有望充分享受价格上涨带来的利润弹性，打造全新的业绩增长极。

与此同时，公司在新材料领域的布局多点开花。

首先，在湿法冶金关键材料铜萃取剂领域，通过全资收购子公司龙立化学，产能已由3400吨/年提升至7000吨/年，跻身全球少数能稳定供货国际大型矿业企业的厂商之列。

受益于风力发电、光伏装机对铜材的巨大需求，以及湿法冶金对低品位矿处理的优势，铜萃取剂市场空间广阔。

其次，公司投资建设年产6万吨高纯硫化钠项目，旨在填补国内高端产品缺口，实现进口替代，并与下游聚苯硫醚（PPS）等材料形成协同。

此外，公司还积极推进年产10万吨高效浮选药剂项目，依托“一矿一药”的定制化技术和服务优势，以及与现有客户的渠道重合，有望在竞争分散的市场中脱颖而出。

综上所述，赛恩斯正从一家重金属污染防治服务商，蜕变为集环保技术、资源循环与新材料开发于一体的综合性矿冶科技企业。

其核心技术在降本增效的同时，为稀散金属回收提供了坚实基础；背靠紫金矿业的资源优势，保障了原料供应和商业化落地场景；而股权激励则将团队利益与公司长期成长深度绑定。

尽管面临产能释放不及预期、下游行业景气波动等风险，但公司在铼回收等战略领域的率先卡位，使其在“矿冶环保+新材料”的双轮驱动下，长期增长逻辑清晰，未来发展前景值得期待。

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原文标题：2025-12-07-东方财富证券-东方财富证券-赛恩斯(688480)深度研究：落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现
发布时间：2025年
报告出品方：东方财富