报告派研读：2025年计算机行业深度报告

2025-12-11 10:30| 发布者: 派大星19 0

摘要: 在人工智能技术迅猛发展的背景下，算力作为支撑AI大模型训练与推理的核心基础设施，已成为全球科技竞争的关键领域。中泰证券发布的《知常明变，守正创新——再论算力与AI》研究报告全面剖析了当前全球及中国算力产业 ...

在人工智能技术迅猛发展的背景下，算力作为支撑AI大模型训练与推理的核心基础设施，已成为全球科技竞争的关键领域。

中泰证券发布的《知常明变，守正创新——再论算力与AI》研究报告全面剖析了当前全球及中国算力产业的发展趋势、国产化进程、应用落地情况以及未来投资方向。

全球四大云服务厂商（CSP）——微软、谷歌、亚马逊和Meta，在2025年第二季度的资本开支均已达到百亿美元量级，其中亚马逊单季Capex高达314亿美元，显示出海外科技巨头对AI基础设施的持续加码。

与此同时，英伟达自2022年底以来营收保持高速增长，反映出生成式AI带来的强劲算力需求。

国内方面，阿里巴巴宣布未来将投入3800亿元建设AI基础设施，腾讯2025年Q2资本开支同比激增119%至191.1亿元，表明中国企业也在加速布局算力赛道。

从底层数据看，全球大模型Token调用量在过去一年内增长近17倍，中国公有云大模型调用量在2025年上半年已达536.7万亿Tokens，较2024年全年增长近400%，印证了AI应用正在快速进入规模化落地阶段。

OpenAI预计2025年营收将突破127亿美元，是2024年的三倍以上；Anthropic预测2027年营收可达345亿美元，商业化进程显著提速。

这些数据表明，AI已从技术探索走向商业闭环。

在此背景下，AI主权化趋势日益明显。

美国、英国、法国、日本、韩国等主要国家纷纷出台AI发展战略，强调技术自主可控。

地缘政治波动加剧，尤其是特朗普政府重启“对等关税”政策，并限制高性能芯片对华出口，使得我国高端AI芯片对外依存度高的问题凸显——目前进口AI芯片占比约70%。

这一外部压力倒逼国内加快国产替代步伐。

国家安全层面也敲响警钟。

2025年7月，国家网信办约谈英伟达，质疑其H20芯片存在“远程关闭”“追踪定位”等安全隐患，进一步推动国产算力生态建设。

在此背景下，国家与地方密集出台政策支持国产数据中心发展。

例如广东提出到2025年底新增国产化算力占比达70%；江苏要求新建算力中心国产芯片使用率超70%；北京经开区每年发放1亿元算力券，国产算力抵扣比例更高，形成强力引导。

技术路径上，AI正从“训练为主”转向“推理为王”。

IDC数据显示，2024年全球AI芯片支出中推理占比已超65%，预计到2027年中国推理工作负载占比将达72.6%。

这一转变利好国产ASIC芯片厂商，因其具备高能效、定制化优势。

同时，尽管国产先进制程受限，但通过“超节点”架构实现“以量补质”的技术路线取得突破。

华为384超节点整合384颗昇腾NPU，算力达300PFlops；百度昆仑芯超节点实现单卡性能提升95%，单实例推理性能提升8倍，验证了国产集群方案的可行性。

国内算力基础设施建设持续推进。

截至2024年底，全国已投产智算中心项目达150个，总规划算力超60万P。

运营商、地方政府和科技企业成为主导力量。

三大运营商在服务器集采中大幅提高国产化比例：中国电信2024-2025年采购中国产服务器占比达67.5%；中国联通2025年通用服务器采购中，国产服务器出货量占比超90%。

高校科研机构也在积极部署国产算力设备，如上海交大、北航、浙大等均采购国产GPU服务器用于教学与研究。

从应用侧看，AI仍处于渗透率提升的早中期阶段。

中国生成式AI用户规模达5.15亿，普及率36.5%；美国企业AI使用率达44.8%。

AI初创公司实现百万美元年收入的周期比SaaS公司缩短近4个月，体现出更强的增长势能。

随着模型能力持续提升、推理成本不断下降，越来越多场景被解锁。

企业AI支出重心已从训练转向推理，74%的AI初创企业主要工作负载来自推理。

开源模型虽性能落后闭源9-12个月，但已成为企业控制成本的重要手段。

政策层面，“人工智能+”行动和“十五五”规划为AI发展提供顶层设计。

国务院提出到2027年实现AI与六大领域深度融合，2030年新一代智能终端普及率超90%。

报告建议重点关注两大投资主线：一是国产算力及配套产业链，如浪潮信息、紫光股份、冰轮环境；二是国产AI应用链，包括阿里链、腾讯链、字节链、华为链，以及鼎捷数智、万兴科技、焦点科技、彩讯股份、商汤、赛意信息、汉得信息、金现代、广联达、明源云、金山办公、合合信息等标的。

总体来看，算力作为数字经济时代的“新电力”，其战略地位愈发突出。

在外部封锁与内部升级双重驱动下，国产算力产业迎来历史性发展机遇，长期成长空间广阔。

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原文标题：2025-12-10-中泰证券-中泰证券-计算机行业：知常明变，守正创新——再论算力与AI
发布时间：2025年
报告出品方：中泰证券
文档页数：71页