报告派研读：2025-2026年光伏行业深度报告

2026-1-5 07:11| 发布者: 刘火云13 0

摘要: 2025年，中国光伏行业在经历多年高速增长后进入结构性调整期，迎来“反内卷”的关键拐点。国内新增装机延续稳中有升态势，1–10月累计达252.87GW，同比增长39%，其中政策驱动下的抢装潮推动5月单月装机高达92.92GW， ...

2025年，中国光伏行业在经历多年高速增长后进入结构性调整期，迎来“反内卷”的关键拐点。

国内新增装机延续稳中有升态势，1–10月累计达252.87GW，同比增长39%，其中政策驱动下的抢装潮推动5月单月装机高达92.92GW，创下历史峰值。

集中式与工商业分布式仍是主力，合计占比达86%。

基于强劲表现，中国光伏行业协会已将全年新增装机预期由215–255GW上调至270–300GW。

展望2026年，随着《分布式光伏发电开发建设管理办法》和“136号文”等政策落地，行业正从规模扩张转向效益优先，推动新能源上网电价全面市场化，构建以绿电价值、系统调节能力为核心的新发展模式。

海外市场呈现“成熟市场稳健、新兴市场爆发”的格局。

欧洲市场预计2025年出现近十年来首次萎缩，装机量同比下降约1.4%；美国受《大而美法案》（OBBBA）影响，补贴规则收紧，户用光伏补贴将于2025年底结束，大型项目补贴延至2027年，预计2026年装机将回落至约44GW。

相比之下，亚非拉地区成为全球增长的核心引擎——中东、非洲、东南亚、拉美等地凭借能源转型迫切性、融资支持及低贸易壁垒实现多点爆发。

2025年新兴市场新增装机合计达223GW，增速超40%。

印度上半年装机达18GW，同比增长31%；巴西“光伏+灌溉”模式提升发电效率，有效对冲关税压力；沙特、阿联酋主导中东市场，中国企业在当地深度参与10GW级大型招标项目。

全球光伏新增装机预期已上调至570–630GW，IEA预测到2030年全球可再生能源装机将翻番，其中近80%来自光伏。

供给侧迎来深度出清与技术迭代双重变革。

2025年中央到部委密集出台“反内卷”政策，遏制低价竞争，推动落后产能退出。

六部委联合行动，修订《价格法》禁止低于成本价销售，并大幅收紧多晶硅能耗标准。

根据最新征求意见稿，三氯氢硅法多晶硅综合能耗三级标准为6.4kgce/kg，远低于2024年行业平均7.4kgce/kg水平，加速高成本产能淘汰。

多晶硅价格自7月低点反弹近50%，预计2026年价格中枢将稳定在60–80元/kg，龙头企业盈利有望显著修复。

技术端持续突破，BC技术和钙钛矿成为新突破口。

BC电池凭借背面无遮挡设计，在高端分布式市场实现溢价；钙钛矿正式迈入GW级量产元年，去银化技术加速推进，降本增效空间巨大。

与此同时，中国企业加速全球化布局，在东南亚构建“规避壁垒+就近供应”的垂直一体化产能，利用当地与欧美市场的优惠协定维持出口通道；在中东则通过“项目+制造”模式深度绑定本地能源转型，形成全产业链出海新格局。

2024年以来，约30家中国光伏企业宣布海外建厂，覆盖硅料、硅片、电池、组件及辅材环节，沙特、阿联酋、埃及、阿曼、土耳其等地成为投资热点。

在此背景下，2026年光伏产业链存在三大投资机会：一是价格弹性机会，随着库存消化和供需改善，产业链价格有望集体复苏，推荐各环节具备成本优势的龙头，如通威股份、大全能源、协鑫科技、晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基绿能、TCL中环、双良节能、福莱特、福斯特等；二是新技术带来的估值提升机会，随着产业盈利修复，BC、HJT、TOPCon等高效电池技术以及聚氨酯封装、智能支架等创新方案有望加速渗透，关注聚和材料、帝科股份、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份、东方日升等；三是钙钛矿产业化机遇，上游材料与设备厂商将率先受益，核心标的包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等。

风险方面需警惕：国内分布式政策执行不及预期导致需求放缓；海外地缘政治与贸易壁垒升级影响出口；产业链上下游顺价不畅压制企业盈利能力。

总体来看，在需求结构性扩张、供给高质量出清、技术持续领先的三重驱动下，光伏行业正迈向以效率、绿电价值和系统适配能力为核心的新发展阶段。

2026年将是行业从“内卷出清”走向“价值回归”的关键一年，具备技术领先、成本控制和全球化布局能力的企业将脱颖而出，引领新一轮增长周期。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：2026-01-04-国盛证券-国盛证券-电力设备行业策略：光伏，反内卷带来行业拐点，新技术引领突围
发布时间：2026年
报告出品方：国盛证券