报告派研读：2024~2027年速冻食品行业深度报告

2026-2-3 12:50| 发布者: 刘火云53 0

摘要: 安井食品作为中国速冻食品行业的领军企业，正站在从“渠道驱动”向“产品与品牌驱动”转型的关键节点。根据财信证券发布的深度研究报告，安井食品依托25年的行业深耕，已建立起以“规模+效率”为核心的竞争壁垒，并 ...

安井食品作为中国速冻食品行业的领军企业，正站在从“渠道驱动”向“产品与品牌驱动”转型的关键节点。

根据财信证券发布的深度研究报告，安井食品依托25年的行业深耕，已建立起以“规模+效率”为核心的竞争壁垒，并在当前行业由价格战转向价值竞争的周期中，展现出盈利修复与长期成长的双重潜力。

从行业层面看，我国速冻食品市场虽短期受消费环境影响增速放缓，但长期渗透空间广阔。

2024年行业规模达2212亿元，CAGR为11.8%，但人均消费量仅10公斤，远低于美国（62.2公斤）、日本（25.3公斤）等成熟市场，B端餐饮降本提效和C端家庭便捷化需求构成核心增长逻辑。

目前行业呈现“一超多强”格局，安井市占率达6.6%，为第二名两倍，在速冻调理和速冻菜肴领域均排名第一。

然而整体CR5仅为15.0%，集中度提升空间巨大。

从美日经验看，集中度提升最终体现为头部企业在产品矩阵、供应链协同与品牌力上的全面领先。

产业周期方面，行业已告别过去十年依赖冷链覆盖与经销商争夺的“跑马圈地”时代。

自2023年起，渠道红利见顶，竞争维度从“买得到”转向“卖得好”。

B端客户需求从通用降本升级为“深度定制解决方案”，C端则从追求性价比转向注重“质价比”与“还原度”。

2025年，行业供给侧产能出清步入尾声，价格战趋缓信号明确。

头部企业如安井、三全的盈利能力自2025Q3起已现改善迹象，费用率企稳下行，标志着行业进入“效率驱动、产品立命”的下半场，估值有望迎来盈利与业绩双击。

安井食品的核心竞争力在于其构建的“产品、渠道、供应链”三位一体的正向循环。

产品上，公司实施“三路并进”战略，速冻调理制品（如锁鲜装）、速冻米面、速冻菜肴协同发展，打造了39个亿级大单品，其中4个超5亿元，爆品能力突出。

研发体系采用“总部研发中心+属地化研发+产学研合作”三级架构，支撑持续创新。

渠道上，坚持“大商为基、全渠发力”，拥有超2000家经销商，单商贡献收入行业领先，并积极拥抱特通、电商、新零售等新兴渠道，实现BC兼顾。

供应链上，全国布局12大生产基地，践行“销地产”模式，显著降低物流成本，运输费用率从2015年3.8%降至2024年2.5%。

叠加数字化赋能（如SRM、WMS、TMS系统），运营效率持续提升，期间费用率低于同业，支撑净利率稳步改善。

展望未来，安井的增长引擎将从渠道扩张转向产品创新驱动。

速冻调理制品有望在“锁鲜装”系列带动下恢复量价齐升；速冻米面制品在价格战趋缓背景下，收入有望逐步回暖；速冻菜肴作为高增长赛道，凭借虾滑、小酥肉、烤肠等爆品，将持续拉动整体增速。

外延方面，公司审慎推进并购，2025年收购高端鳕鱼制品企业鼎味泰，补强高端品类与大B客户资源。

国际化布局加速，通过H股上市平台，计划在东南亚复制国内成功模式，在欧美则考虑并购当地品牌切入主流渠道。

财务预测显示，公司2025-2027年收入预计为156.7亿、168.2亿、179.4亿元，归母净利润为14.0亿、16.1亿、17.8亿元。

综合DCF与相对估值法，合理股价区间为96.43-101.69元/股，对应2026年PE 19.9-21.0倍，维持“买入”评级。

风险点包括消费需求不及预期、原材料价格波动及食品安全问题。

总体而言，安井食品正处于从规模优势向品牌价值跃迁的战略机遇期。

其强大的供应链效率、深厚的渠道掌控力以及日益增强的产品创新能力，使其不仅能在行业洗牌中胜出，更有望引领中国速冻食品行业走向高质量发展的新阶段。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：2026-01-28-财信证券-财信证券-安井食品(603345)深度报告(一)：以规模+效率为基，迈向品牌化道路
发布时间：2026年
出品方：财信证券