报告派研读：2026年原油与地产高频洞察报告

2026-3-9 09:37| 发布者: 刘火云52 0

摘要: 近期宏观高频数据显示，全球经济与市场运行在多重因素交织下呈现结构性分化。国盛证券发布的《高频半月观：原油价格大涨，地产销售改善》对2026年2月23日至3月8日的经济高频数据进行了系统梳理，围绕供给、需求、价 ...

近期宏观高频数据显示，全球经济与市场运行在多重因素交织下呈现结构性分化。

国盛证券发布的《高频半月观：原油价格大涨，地产销售改善》对2026年2月23日至3月8日的经济高频数据进行了系统梳理，围绕供给、需求、价格、库存、交通物流及流动性六大维度展开分析，揭示出三大核心变化：原油价格因地缘冲突大幅上涨、房地产销售回暖迹象显现、消费端仍显疲弱。

首先，在国际地缘政治冲击下，能源市场剧烈波动。

受美以伊冲突升级影响，布伦特原油价格迅速攀升至92.7美元/桶，较冲突爆发前累计涨幅达27.9%。

这一飙升推动南华工业品指数环比上涨4.6%，同比由负转正至0.6%。

与此同时，LME铜现货价也小幅上涨1.4%，黄骅港Q5500动力煤平仓价环比上涨4.9%，显示上游资源品整体偏强。

然而，焦煤和铁矿石期货价格则出现回落，分别环比下跌1.8%和2.3%，反映出国内工业需求尚未全面复苏。

中游工业品方面，螺纹钢现货价格持平，水泥价格继续下行0.5%，同比跌幅扩大至18.6%，表明基建与建筑链条仍面临一定压力。

下游消费品中，猪肉和蔬菜价格双双走低，猪肉均价环比下跌3.8%至约17.5元/公斤，蔬菜价格环比下跌1.7%，且弱于季节性规律，反映终端消费需求依然偏弱。

其次，房地产市场出现阶段性回暖信号。

近半月30个大中城市新房日均销售面积环比上升69.9%，同比由负转正至+22.2%，明显强于2024—2025年同期水平。

二手房市场同样活跃，18个重点城市成交面积环比增长89.1%，绝对值为近年同期次高水平，同比增长21.8%。

尽管土地成交仍处于低位（百城土地成交面积为近年同期次低），但同比降幅已收窄至7.5%，显示出政策托底与节后集中释放需求的叠加效应。

不过报告提醒，当前销售回暖可能更多受到春节后季节性脉冲影响，持续性仍有待观察。

再次，生产端呈现分化走势。

上游行业中，高炉开工率环比回落1.2个百分点至79.0%，水泥发运率下降至14.5%，显示传统重工业复工节奏偏慢；但焦化和沥青装置开工率分别回升0.2和1.1个百分点，指向部分化工链条有所恢复。

中下游制造领域则表现积极，汽车半钢胎开工率大幅提升17.5个百分点至54.3%，优于季节性规律；江浙地区涤纶长丝开工率回升6.4个百分点至84.5%，虽略低于往年同期，但仍处于较高水平。

此外，挖掘机1-2月销量同比增长13.1%，重卡1月销量同比增幅扩大至46.0%，显示设备更新与基建项目正在逐步落地。

库存方面，能源与金属类商品普遍累库。

沿海八省电厂存煤环比增加4.0%，全美原油及石油产品库存单周增加1411.4万桶，总量达16.8亿桶，反映全球能源储备仍在上升通道。

钢材和电解铝库存分别环比增长38.8%和36.0%，延续节后被动补库态势。

建材中沥青库存上升20.8%，而水泥库容比小幅下降2.2个百分点至60.6%，说明水泥供需关系略有改善。

交通物流数据显示人员流动趋于活跃。

尽管商业航班执飞数量环比微降1.3%，但绝对值为近年同期最高，较2025年同期增长17.5%；十大重点城市地铁客运量环比回升34.8%，创历史新高。

出口运价方面，波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨5.9%，同比高出85.1%，反映全球大宗货运景气度回升；而中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下跌3.6%，同比偏低14.7%，暗示制成品外需修复尚不稳固。

流动性环境维持宽松。

受益于财政支出加快与春节后现金回流，央行通过OMO净回笼19748亿元，买断式逆回购净回笼2000亿元，资金面保持平稳。

货币市场利率中枢小幅下行，DR007、R007均值分别下降1.4bp和1.2bp，同业存单收益率亦同步走低。

债券一级市场发行放量，利率债合计发行1.39万亿元，地方专项债发行进度达20.5%，快于去年同期。

二级市场上，10年期国债收益率下行1.4bp至1.777%，显示市场风险偏好未显著提升。

汇率层面，受避险情绪驱动，美元指数上行至98.956，人民币先升后贬，美元兑离岸人民币收于6.910。

中美利差倒挂幅度扩大至237.3bp，美债收益率上行7bp至4.15%，外部金融条件略有收紧。

展望未来1-2个月，市场进入政策观察期，五大动向值得关注：一是全国两会期间总书记“下团组”讲话、各部委发布会及“部长通道”释放的政策信号；二是2月社融、1-2月经济数据的集中公布；三是各地各部门学习贯彻两会精神的具体部署；四是地方政府“抓落实”的推进情况；五是“十五五”规划纲要全文的正式发布。

这些节点将决定全年宏观政策基调与结构性发力方向。

总体来看，当前经济处于“外热内温”的格局：外部地缘风险推升大宗商品价格，内部地产销售短暂回暖但消费动能不足，生产修复不均衡，政策预期成为关键变量。

后续需密切关注价格传导机制是否通畅、地产回暖能否持续以及财政发力节奏是否会进一步加快。

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原文标题：原文标题：2026-03-08-国盛证券-国盛证券-高频半月观：原油价格大涨，地产销售改善
发布时间：2026年
报告出品方：国盛证券