报告派研读：2026年基础化工行业深度报告

2026-3-11 09:12| 发布者: 何建秋46 0

摘要: 近期，国际地缘政治局势剧烈波动，尤其是霍尔木兹海峡被封锁，引发全球能源供应链的重大扰动，直接推动原油及一系列化工品价格大幅上行。根据华鑫证券于2026年3月10日发布的《基础化工行业研究》报告，截至3月6日， ...

近期，国际地缘政治局势剧烈波动，尤其是霍尔木兹海峡被封锁，引发全球能源供应链的重大扰动，直接推动原油及一系列化工品价格大幅上行。

根据华鑫证券于2026年3月10日发布的《基础化工行业研究》报告，截至3月6日，布伦特原油价格飙升至92.69美元/桶，周涨幅高达27.88%；WTI原油价格也达到90.90美元/桶，周涨幅达35.63%。

这一轮油价暴涨主要源于美以与伊朗冲突升级，导致中东航运中断、伊拉克产量削减，市场对供应的担忧急剧升温。

在油价强劲驱动下，本周化工产品价格呈现显著分化。

部分与能源运输和炼化紧密相关的品种涨幅居前。

其中，国际柴油（新加坡）价格周涨幅高达66.38%，燃料油（新加坡高硫180cst）上涨38.73%，国际汽油（新加坡）上涨35.73%。

此外，液氯、苯酚、二氯甲烷、LDPE等产品价格也实现两位数增长。

这表明成本端的压力正在快速向下游传导，石化产业链整体进入景气上行通道。

然而，并非所有化工品都受益于本轮涨价。

一些前期过热或需求疲软的细分领域出现明显回调。

工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格周跌幅均超过11%，反映出新能源汽车补贴退坡后，动力电池产业链正经历去库存和价格调整周期。

此外，金属硅、原盐、氟化铝、合成氨等产品价格也出现不同程度下跌，显示部分中游材料仍面临供需压力。

面对复杂的市场环境，华鑫证券提出了明确的投资策略：超越短期地缘事件的扰动，寻找那些受冲突深刻影响且供给难以在短期内恢复的化工品种。

报告重点推荐了三大投资方向：第一是氦气。

氦气作为天然气开采的副产品，其全球供应高度集中。

卡塔尔是全球最大的氦气出口国，也是中国的主要供应来源。

一旦中东核心产区的天然气设施受到波及，氦气的全球供应链将面临严重冲击。

历史经验表明，在俄乌战争期间，氦气是油气资源中价格弹性最大的品种之一。

即使未来航道恢复，预计也将迎来2-3个月的全球性紧缺。

相关标的包括广钢气体、九丰能源、金宏气体等具备氦气储运和分销能力的企业。

第二是生物柴油。

欧洲大量航油依赖经过霍尔木兹海峡的运输线路。

当前危机凸显了传统化石能源供应链的地缘脆弱性。

为保障能源安全，欧洲扩大可持续航空燃料（SAF）和生物柴油的应用将成为必然选择。

这不仅符合其长期碳减排目标，更是应对短期供应风险的战略举措。

因此，生物柴油产业正迎来“量价齐升”的逻辑拐点。

相关标的包括卓越新能、嘉澳环保、海新能科、山高环能等国内领先的生物柴油生产商。

第三是农化板块。

油价上涨和地缘冲突的直接后果是推高全球粮食生产成本和运输费用，进而导致粮价上涨。

从历史规律看，粮价上涨后的1-2年内，将迎来农化品的大周期。

这将直接利好化肥和农药的需求。

具体来看，化肥方面，磷化工和钾肥企业将受益于国内外价差的扩大。

推荐云天化、兴发集团、东方铁塔、亚钾国际等。

农药方面，扬农化工、红太阳等龙头企业有望迎来需求增长。

在个股配置上，报告维持对高股息、业绩确定性强龙头企业的推荐。

重点关注的新洋丰，在磷复肥主业稳健增长的同时，新型肥料业务成为核心驱动力，盈利能力持续优化。

森麒麟、瑞丰新材等在各自细分领域具备技术壁垒和成本优势。

对于上游能源企业，中国石油、中国海油凭借与油价的高度联动性和稳定的股息回报，被视为抵御不确定性的优质资产。

此外，报告还对多个细分化工领域进行了跟踪分析。

聚乙烯、聚丙烯市场因成本推动和下游复工而大幅拉涨。

PTA及涤纶长丝在原料成本和旺季预期的双重支撑下重心上移。

EVA市场受检修和成本支撑强势上行。

钛白粉则因硫酸成本上升而迎来节后首涨。

这些现象共同印证了成本驱动型行情的特征。

当然，报告也提示了潜在风险，包括下游需求恢复不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动以及推荐公司业绩不达预期等。

总体而言，当前基础化工行业的投资主线已从单纯的供需平衡转向对地缘政治风险的定价。

投资者应聚焦于那些能够从全球供应链重构中获益，或具备强大抗风险能力和稳定现金流的优质企业。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：2026-03-10-华鑫证券-华鑫证券-基础化工行业研究：国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
发布时间：2026年
报告出品方：华鑫证券
文档页数：33页