报告派研读：2026年基础化工行业深度报告

2026-3-11 10:34| 发布者: 何建秋40 0

摘要: 在2026年初，随着春节后企业开工率回升与国际原油价格大幅上涨的双重推动下，中国基础化工行业迎来新一轮涨价潮。根据中信建投发布的行业动态报告，其所跟踪的154个化工品种中，周度环比涨价品类占比（即扩散指数） ...

在2026年初，随着春节后企业开工率回升与国际原油价格大幅上涨的双重推动下，中国基础化工行业迎来新一轮涨价潮。

根据中信建投发布的行业动态报告，其所跟踪的154个化工品种中，周度环比涨价品类占比（即扩散指数）达到60.39%，为过去十年来仅次于2021年10月能耗双控时期的高点，显示出市场整体景气度显著提升。

本轮涨价的核心驱动力来自两大因素：一是地缘政治冲突引发的油价飙升。

美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球约30%的LPG出口面临中断风险，直接推高丙烷、石脑油等能源相关产品价格；二是国内“两会”期间安全生产监管趋严叠加部分装置检修，造成如K胺、顺酐等关键中间体供应紧张，进一步加剧了产业链的价格传导效应。

具体来看，本周涨幅居前的品种包括K胺（+28.6%）、顺酐（+26.8%）、丙烷（+22.8%），而三聚氯氰（-22.5%）和6F（-9.0%）则因需求疲软或库存压力出现明显下跌。

从细分领域看，多个子行业呈现出供需格局改善的趋势。

大炼化板块受益于海外老旧产能退出和国内“减油增化”政策导向，正处于新周期起点，芳烃（如PX、PTA）和烯烃链有望迎来价差修复。

煤化工方面，在地缘风险背景下，“油—煤套利”逻辑凸显，以煤炭为原料的路线经济性优势放大，新疆作为未来能源腹地的战略地位被重估。

磷化工板块因美国将元素磷及草甘膦纳入国防关键物资，全球磷资源战略属性大幅提升，国内龙头企业有望在全球再定价中受益。

此外，染料、食品添加剂、农药等小品种同样表现亮眼，其成本支撑强劲且下游提价能力强，正逐步走向集中定价模式。

值得注意的是，行业资本开支已于2025年6月转负，预示着未来两年供需格局逆转的大方向确定性极高。

若PPI能在年中转正，则大品种由供需改善带来的盈利主升浪有望在下半年开启。

当前，氟、硅、磷三大细分赛道因其供给增量有限、需求边际向好以及政策支持明确，被机构视为具备高估值弹性的优选方向。

投资策略上，报告建议关注三条主线：一是“反内卷”逻辑下的优质龙头，如涤纶长丝行业的桐昆股份、新凤鸣，以及PTA-长丝一体化企业恒力石化、荣盛石化；二是具备能源保障价值的煤化工企业，如宝丰能源、华鲁恒升；三是受益于全球供应链重构的小品种涨价机会，涵盖维生素（新和成、浙江医药）、蛋氨酸（新和成）、染料（浙江龙盛）等领域。

同时，轮胎行业头部企业如赛轮轮胎、森麒麟凭借海外基地布局规避欧盟“双反”关税，也有望实现量利齐增。

总体而言，2026年的基础化工行业正处于“节后旺季+油价推升”的共振阶段，短期涨价趋势有望延续。

中期看，在“双碳”目标约束和资本开支放缓背景下，行业整体将从过去的产能扩张转向高质量发展，龙头企业凭借成本、技术与一体化优势将持续胜出。

投资者可重点把握供需格局逆转带来的结构性机会，优选具备强定价能力与成长潜力的优质标的。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：2026-03-10-中信建投-基础化工行业：节后旺季+油价推升，化工品涨价潮来临
发布时间：2026年
报告出品方：中信建投
文档页数：62页