报告派研读：2025年社会服务行业投资前瞻

2025-12-4 13:30| 发布者: 何建秋4 0

摘要: 2025年12月，银河证券发布《社会服务行业12月投资前瞻》报告，聚焦现制饮品、免税、酒店、餐饮等多个细分领域的最新动态与投资机会。整体来看，社服行业本月上涨1.23%，其中酒店餐饮板块表现亮眼，涨幅达8.73%，教育 ...

2025年12月，银河证券发布《社会服务行业12月投资前瞻》报告，聚焦现制饮品、免税、酒店、餐饮等多个细分领域的最新动态与投资机会。

整体来看，社服行业本月上涨1.23%，其中酒店餐饮板块表现亮眼，涨幅达8.73%，教育板块上涨4.28%，而旅游及景区、专业服务则表现平平或回调。

核心观点之一是现制饮品企业正加速布局早餐市场，成为新的增长突破口。

蜜雪冰城已在大连、西安、南宁、杭州等城市试点推出“早餐椰椰奶”等乳品，售价仅5元，并曾尝试“咖啡+烘焙”套餐；古茗创始人王云安也明确表示将进入早餐赛道，相关测试门店业绩已显著提升。

瑞幸则持续以“咖啡+西式烘焙”模式切入该场景。

这一趋势的背后，是中国庞大的早餐消费市场支撑——据启承资本和英敏特数据，中国早餐市场规模约1.7万亿元，外食早餐规模达7000~8000亿元，年增速8%~10%。

其中，适合连锁茶饮品牌的“咖啡+西式烘焙”品类市场规模超千亿元。

为何茶饮品牌更具优势？报告指出，中式早餐地域性强、品类分散，供应链复杂，难以形成全国性连锁品牌；而茶饮企业依托已有的成熟门店网络、强大供应链体系以及全时段经营策略，能够高效复制“咖啡+西式烘焙”模式，实现规模化扩张。

此举不仅能提升单店坪效，也为品牌打开了千亿级的增量空间。

从行业数据看，2025年10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，但增速持续放缓，主要受国补退坡影响。

必选消费中，粮油食品类增长9.1%，饮料类增长7.1%；可选消费中，金银珠宝类同比大增37.6%，显示保值需求旺盛，而家电类同比下降14.6%，受去年同期高基数影响明显。

线上零售仍保持领先，累计增速达9.6%。

在细分领域方面，海南离岛免税新政实施首周吸金5.06亿元，同比增长34.86%，显示出政策红利对消费的强劲拉动。

澳门博彩11月收入恢复至2019年同期的92.2%，创疫后新高，高端客群回流趋势明显。

酒店行业RevPAR（每间可售房收入）持续回升，主要由ADR（平均房价）增长驱动，价格表现良好，反映出商旅与休闲需求稳健。

餐饮门店扩张势头不减。

截至11月底，瑞幸咖啡门店达30283家，月增888家，同比增速高达40%；库迪咖啡达15964家，同比增81.6%；古茗达13391家，同比增39.2%；蜜雪冰城达43957家，稳居行业第一。

相比之下，霸王茶姬11月未新增门店，茶百道增速放缓至3.3%，反映行业竞争加剧下的分化格局。

演出与旅游市场持续回暖。

11月演出票房同比增长59.4%，观演人次增长76.5%，场次增长102%，尽管平均票价同比下降9.7%，但市场活跃度显著提升。

国内旅游方面，2025年三季度出游人次达17.13亿，同比增长13.3%，旅游花费1.7万亿元，同比增长4.9%。

多地推行“秋假”“雪假”制度，有效激活了传统淡季市场。

政策层面，国家推动基础设施REITs扩容至酒店、体育场馆等领域，为资产盘活提供新路径。

江苏发文支持体育企业上市，提振赛事经济。

文旅部强调推动非遗进景区、进街区，发展“跟着演出去旅行”等融合消费场景，促进供需适配。

资本市场方面，社服板块11月跑赢沪深300指数3.69个百分点，排名第9。

个股中，君亭酒店、科德教育、华住集团、沪上阿姨等涨幅居前，而安车检测、岭南控股、呷哺呷哺等出现回调。

港股通持仓数据显示，天立国际控股、同程旅行、古茗等获外资增持。

重点公司盈利预测显示，蜜雪集团、古茗、茶百道等茶饮品牌2025年PE估值普遍在10~30倍区间，具备较强成长性。

携程、同程旅行国际业务表现强劲，入境游预订量大幅增长，AI技术投入持续深化，长期竞争力稳固。

总体而言，社会服务行业在经历短期波动后展现出较强韧性。

茶饮龙头通过拓展早餐场景打开第二增长曲线，酒店与免税受益于出行复苏，演出与旅游需求稳步释放。

尽管面临宏观经济下行、竞争加剧等风险，但在政策支持与消费升级趋势下，具备强大运营能力和品牌势能的企业有望持续释放增长潜力。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：银河证券-社会服务行业12月投资前瞻：茶饮龙头拓展早餐场景，增长潜力有望释放
发布时间：2025年
报告出品方：银河证券
文档页数：49页