报告派研读：2021~2025年银行业深度报告

2026-1-1 15:36| 发布者: 何建秋24 0

摘要: 《2025-12-31-申万宏源-银行业十五五展望系列专题(上篇)》是一份全面回顾“十四五”期间中国银行业发展历程，并对“十五五”前景进行系统性展望的深度研究报告。该报告指出，“加快建设金融强国”首次被写入国家五年 ...

《2025-12-31-申万宏源-银行业十五五展望系列专题(上篇)》是一份全面回顾“十四五”期间中国银行业发展历程，并对“十五五”前景进行系统性展望的深度研究报告。

该报告指出，“加快建设金融强国”首次被写入国家五年战略规划，标志着未来金融业高质量发展将成为主线。

在此背景下，银行业正经历从规模扩张向质量提升的根本性转变。

在“十四五”期间，银行业完成了两大核心任务：扩大服务覆盖面和支持重点领域。

与此同时，经济结构转型也带来了息差收窄、供需错配、风险管控压力上升等新挑战。

银行不再一味追求资产规模增长，而是更加注重资本与效益的再平衡，逐步放下“规模情结”，转向精细化管理和差异化经营。

盈利能力方面，上市银行整体ROE维持在约10%的相对稳定水平，展现出较强的盈利韧性。

但不同类别银行之间分化明显：城商行凭借更高的杠杆倍数、更厚的拨备以及可观的金融市场业务收入，ROE保持在11%-12%的领先区间；国有大行则依托庞大的基本盘和稳健的资产质量，在波动中彰显“压舱石”作用，ROE稳定在10%左右；相比之下，股份制银行和农商行在扩量与资产质量双重压力下面临更大挑战。

信贷结构发生深刻变化。

过去五年，银行贷款增速由2020-2023年的约12%降至2025年的6%-7%，信贷扩张明显降速。

这一变化背后有三重因素：一是经济转型期“资产荒”导致有效需求不足；二是监管层明确提出“不唯增量论”，引导银行优化存量结构；三是财政发力推动政府债放量，叠加企业直接融资占比提升，对信贷形成替代效应。

同时，银行竞争格局重塑，大型银行借助科技手段下沉获客，对区域性中小银行形成“鲶鱼效应”，尤其在普惠金融领域，国有大行市场份额显著提升。

净息差持续承压成为制约盈利的核心问题。

截至2025年三季度，商业银行净息差已降至1.4%的历史最低点，主要受三次因素影响：累计降息约130bps、LPR减点贷款占比近五成导致加点下调、负债端重定价滞后。

然而，政策层面已出现积极转向——监管从过去的“引导让利”转为“支持稳息差”，通过打击“手工补息”、调降挂牌利率等方式为银行负债端减负，并倡导资产端“反内卷”以遏制恶性价格竞争。

预计2026年将迎来存款重定价高峰，叠加监管呵护，行业息差有望筑底企稳，扭转过去五年持续下行的趋势。

风险管理迈入新阶段。

银行已度过传统行业的不良高峰期，拨备覆盖率处于历史高位，具备较强的风险抵御能力。

但房地产、地方政府债务、中小金融机构及零售长尾客群等新兴风险点仍需关注。

监管思路也从“被动出清”转向“主动防控”，强调以时间换空间，避免风险集中暴露。

高拨备银行将在本轮周期中凸显“过冬”优势，支撑盈利稳定性。

金融市场业务成为利息净收入承压下的“另一扇门”。

过去五年，银行类交易盘（FVOCI类）占比大幅提升近9个百分点至30%，其中城商行、农商行表现尤为活跃，反映出部分中小银行在资产荒环境下对资本利得博弈的强烈诉求。

当前上市银行金市投资浮盈占2025年营收比重超60%，虽仍有余粮，但更多发挥“营收平滑器”功能，而非依赖大规模兑现浮盈来支撑业绩。

投资建议方面，报告看好银行板块迈向稳盈利高质量发展的新周期，估值有望向1倍PB回归。

推荐“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”的双组合策略：一方面，国有大行和招商银行作为“龙头”，将带动估值中枢抬升；另一方面，聚焦基本面改善、具备股价弹性的优质中小银行，如兴业银行、中信银行、重庆银行、苏州银行、江苏银行等。

总体来看，“十五五”将是银行业提质增效的关键时期。

在监管引导与自身变革双重驱动下，银行经营理念正发生深层次重构，未来将更加注重服务实体经济质效、守住风险底线、实现可持续盈利，真正从“规模大国”迈向“金融强国”。

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原文标题：原文标题：2025-12-31-申万宏源-银行业十五五展望系列专题(上篇)：回眸十四五，监管引导和主动求变下的银行经营理念重构
发布时间：2025年
报告出品方：申万宏源
文档页数：33页