报告派研读：2026年大模型发展趋势复盘与展望

2026-1-5 10:13| 发布者: 何建秋10 0

摘要: 2026年，大模型技术进入关键演进期。国信证券发布的《大模型发展趋势复盘与展望》深度剖析了过去三年AI叙事的演变路径，并对2026年的产业趋势做出系统性判断。核心观点认为，Scaling Law仍将持续，模型厂商将打开差 ...

2026年，大模型技术进入关键演进期。

国信证券发布的《大模型发展趋势复盘与展望》深度剖析了过去三年AI叙事的演变路径，并对2026年的产业趋势做出系统性判断。

核心观点认为，Scaling Law仍将持续，模型厂商将打开差异化应用市场，推理侧需求有望迎来放量拐点，算力与模型或成最优投资方向。

回顾2023至2025年，美股科技巨头股价走势清晰映射出AI叙事的递进逻辑。

2023年，OpenAI引领全球AI浪潮，微软凭借独家合作估值大幅抬升；2024年，市场低估模型进步空间，转向看好推理侧应用公司，Meta因坐拥社交生态和广告场景成为除英伟达外唯一PE提升的巨头；2025年，谷歌后来居上，Gemini在原生多模态路线上的坚持结合自研芯片与应用闭环生态，使其成为市场追逐的新焦点。

与此同时，北美四家云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）资本开支持续攀升，2025年Capex同比增长超50%，全年接近4000亿美元，预计2026年仍将保持30%以上增速。

但电力瓶颈正成为制约扩张的核心因素——据预测，未来五年数据中心将新增80GW用电需求，而电网建设周期长、煤电退役等因素导致电力缺口凸显，推动巨头采取收购能源公司、海外拓展、租赁等方式应对。

在模型架构层面，2026年将迎来后Transformer时代的探索高潮。

当前Transformer架构面临训练阶段计算与内存消耗呈平方级增长、推理时记忆能力有限等瓶颈。

谷歌推出的Titans架构结合Transformer并行优势与RNN线性推理特性，支持动态参数更新和超长上下文（200万+ tokens），实现推理中持续学习。

Mamba架构则采用结构化状态空间模型（SSM），具备线性计算复杂度，在长序列处理上效率更高。

国内厂商如阿里通义千问Qwen3-Next、DeepSeek V3.2则更聚焦成本优化，通过混合注意力机制与稀疏注意力技术显著降低训练与推理开销。

Scaling Law远未见顶。

尽管数据瓶颈显现，但合成数据、架构创新（如Titans）、中训练（Mid-training）等手段仍在延续其生命力。

强化学习成为未来突破重点，尤其是RLVR（基于可验证信号的强化学习）通过让模型自我探索最优思维链，在数学、编程等领域显著提升性能。

DeepSeek提出的GRPO算法进一步优化显存占用，提升训练效率。

多模态与长文本能力成熟为Agent爆发奠定基础。

2025年，行业从“外挂式多模态”转向“原生多模态”，Gemini、GPT-4o、Qwen3-Omni等模型实现统一token表示不同模态内容的技术突破。

长文本处理能力也大幅提升，部分模型支持百万级上下文，使Agent能在复杂任务中保持记忆连贯性。

这使得AI Agent从概念走向实用，在编程、办公、搜索等场景快速落地。

商业化格局呈现分化。

OpenAI虽短期被反超，但8亿C端用户构成核心壁垒，2026年将发力企业业务；Gemini凭借技术积累与高质量数据（搜索+YouTube）成为SOTA基准，Tokens消耗持续高增；Anthropic坚持2B路线，在编程领域建立绝对优势，ARR已达10亿美元，估值达3500亿美元；xAI则信奉“大力出奇迹”，依托特斯拉独特数据与巨额算力投入，下一代Grok5值得期待。

推理需求正在爆发。

2025年tokens消耗主要来自大模型厂商内部重构，2026年起下游应用需求将加速释放。

一级市场已涌现多个爆款：Cursor（AI编程）ARR达10亿美元，Manus（通用Agent）上线8个月ARR破亿，Perplexity（AI搜索）ARR逼近2亿。

AI手机助手、AI眼镜等端侧场景也在加速落地，预计2026年全球AI眼镜出货量将达千万台级。

长期来看，大模型正重构软件产业。

IDC预测2029年全球SaaS市场规模将达近万亿美元，但玩家将重新洗牌。

通用型、低准确度要求的工具易被替代，而拥有数据壁垒、流程复杂或高精度需求的垂直领域（医疗、能源、会计等）风险较小。

同时，大模型厂商正与传统SaaS企业展开合作或竞争，推动分销商、咨询服务商（如IBM、埃森哲）需求上升。

投资建议方面，推荐关注算力基础设施（英伟达、阿里、百度、谷歌）及大模型厂商（阿里、腾讯、谷歌）。

风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期、技术升级不及预期及AI平权带来的云业务利润率压力。

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原文标题：原文标题：2026-01-05-国信证券-国信证券-人工智能行业专题(14)：大模型发展趋势复盘与展望
发布时间：2026年
报告出品方：国信证券
文档页数：47页