美联储每次公布利率决定，金融圈都会热闹一阵子。
很多人习惯盯着美联储官员说了什么，或者单次加息降息了多少个点，以此来猜A股明天是涨是跌。
但在实际的市场运行中，事情远没有这么简单直接。
A股市场有自己的运行逻辑，直接决定资金去向的，并不是美联储的一句话，而是背后真实的资金收益率差异以及全球大资金的实际走向。
两难的美联储与错位的经济周期
当前的市场正处于一个非常特殊的时刻。
美联储把利率放在3.50%到3.75%的高位，已经连续5次选择按兵不动。
这种长时间在高位死磕的局面，在过去几十年的历史上都很罕见。原因在于美国眼下的经济数据出现了明显的矛盾。
一方面，美国的就业市场开始露出了疲态，7月的非农就业岗位意外减少了2.3万个。
另一方面，物价依然居高不下，CPI通胀率卡在4.2%左右，距离美联储设定的2%目标相差甚远。
这种情况让美联储内部产生了巨大的分歧。在8月的会议记录中，决策层出现了9对3的投票结果，甚至有3位官员主张继续加息。
一边是工作机会变少，一边是生活成本下不来，美联储自己也陷入了两难。
这时候再看看中国国内的经济环境，完全是另一种节奏。
中国的CPI在0.6%左右，PPI还是负数，商品价格整体偏低。这就形成了典型的“中美经济周期错位”：美国担心物价太贵、经济太热；中国则在努力提振消费、拉动需求。
这种全球两大经济体走势的分裂，成为了资金在全球范围重新安排去向的总开关。
资本传导的两道关卡
对于A股市场来说，
