最近这两个月，全球金融市场正在悄悄发生一个重大转变。
美国、欧洲、日本的中央银行，几乎在同一个时间段里，陆续拉紧了货币政策的闸门。原本满世界流动的便宜资金，正在被快速抽回。
变化最明显的其实是身边的氛围。一年前，硅谷和国内科技圈里的工程师、投资人聚在一起，聊的全是哪个新模型又出了什么惊艳功能，未来的通用人工智能还有多久到来。
但到了现在，大家在饭桌上谈论的词，换成了某家公司的股价涨跌、估值算不算虚高、手里的期权还能不能兑现。
当搞技术的人开始频繁讨论财务指标和估值的时候，就意味着这轮靠“天量资金”推起来的超级大周期，已经正式走到了后半段。
水正在退去，AI产业也到了必须算总账的时候。
很多人以为这一轮AI大爆发，纯粹是因为技术的突破。但如果把时间线拉长，从金融和资金的角度来看，它的起点其实根本不在硅谷，而在央行的印钞机里。
2020年之前，全球股市的市值和全球GDP的规模基本上是相当的，处于一个相对合理的区间。但为了应对突发的全球公共卫生事件，以美联储为首的各国央行开启了史上罕见的货币放水，短短时间里向市场注入了超过10万亿美元的基础货币。
这些钱经过银行系统的放大，变成了一股庞大的资金洪水。这么多的资金流向哪里，哪里就会出现资产价格的大涨。
到了2022年，全球地缘政治环境变化，大量的避险资金和追逐收益的钱开始极度向美元资产集中。就在这时候，ChatGPT横空出世了。
对于当时满世界找投资标的的巨量资金来说，AI的出现简直是一场及时雨。技术确实有突破，但更重要的是，它给庞大的资金提供了一个极具吸引力、能讲出无限想象力的叙事框架。
于是，过去这几年里，全球资金以前所未有的速度涌入AI产业链。全球股市的市值从2019年的89万亿美元，一路飙升到了去年的148万亿美元，其中美股的占比更是直接拉到了接近全球的一半。
这种涨法，本质上是天量的货币，在给一个伟大的技术愿景疯狂加油打气。
世界上没有只涨不跌的市场，因为把价格推得越高，维持这个价格所需要的增量资金就越多。
把一家公司的市值从100亿推到200亿，可能只需要几亿资金；但要从1万亿推到3万亿，需要的资金量是极其天文的。现在的问题是，全球的“新钱”已经不够用了。
从美国的财政账本来看，局面已经相当紧绷。美国政府一年的财政收入大约是5万亿美元，但光是每年要支付的国债利息加上国防开支，就占掉了近40%。为了维持运转，
