在A股摸爬滚打过的朋友，对“股王”这个词一定不陌生。
很长一段时间里，贵州茅台牢牢占据着A股第一高价股的宝座，成了市场里不可动摇的标杆。
但最近这阵子，情况明显变了。
先是联讯仪器、源杰科技接连冲上榜首，股价甚至一度冲破两千元大关；
紧接着在几个月后，贵州茅台又重新夺回了第一的位置。
“股王”像走马灯一样频繁换人，这在过去十年的A股里非常少见。
很多人看着热闹，以为这只是一帮游资在炒作高价股，或者单纯是科技股和白酒股的短线博弈。
如果拉长时间来看，这其实是整个市场底层定价逻辑的一次剧烈碰撞。
确定性溢价的黄金十年
过去十年，茅台能稳坐第一把交椅两千多个交易日，根本原因在于当时的市场环境奖励“确定性”。
在那轮消费升级的浪潮里，大家看重的是强大的品牌护城河、源源不断的现金流，以及只要生产出来就不愁卖的底气。
机构资金抱团取暖，愿意给这种高确定性的资产付出极高的溢价。
在那个阶段，谁的利润稳定、谁的商业模式旱涝保收，谁就是市场的中心。
转向未来的估值重构
但到了近两年，规矩开始变了。
随着产业政策和市场情绪全面转向新质生产力，
