报告派研读：2025-2026年国防军工行业深度报告

2025-12-6 20:29| 发布者: 派大星488 0

摘要: 《中泰证券-国防军工行业2026年度策略报告》全面分析了中国国防军工行业在“十五五”开局之年的战略机遇与发展趋势。报告指出，当前军工行业正迎来高质量发展新周期，内需、军贸和军技民用三大主线共同驱动产业成长 ...

《中泰证券-国防军工行业2026年度策略报告》全面分析了中国国防军工行业在“十五五”开局之年的战略机遇与发展趋势。

报告指出，当前军工行业正迎来高质量发展新周期，内需、军贸和军技民用三大主线共同驱动产业成长。

首先，在内需方面，“十五五”规划明确将“航天强国”作为独立发展目标，叠加“建军百年奋斗目标”的牵引，新一代主战装备进入放量列装阶段。

主机厂如中航沈飞、中航成飞等新型号已进入批产或预研关键期，包括J-35隐身战斗机、Y-20大型运输机、Z-20直升机及新一代航空发动机WS-10系列等。

同时，新材料应用加速推进，陶瓷基复合材料（CMC）因其耐高温、轻量化优势，正在燃烧室、涡轮叶片等热端部件实现工程化突破，西部超导、火炬电子等企业已在产业链中布局。

此外，精确制导武器因实战化训练消耗增加而呈现补偿式放量，带动MLCC、连接器等军工电子元器件需求回升，鸿远电子、振华科技等企业业绩有望持续释放。

其次，军贸出口成为行业价值重塑的重要推手。

近年来中国军贸规模快速提升，2000—2023年出口量复合增速达10.4%，全球占比从1.6%提升至10%。

以J-10CE、直-10ME为代表的三代半战机已实现体系化出口，无人机领域“翼龙”“彩虹”系列占据国际市场前列，SR-5火箭炮、SY-400远程火箭系统凭借高性价比赢得多国订单。

雷达方面，中电科14所的YLC系列反隐身雷达技术领先，实现出口突破。

报告强调，军贸不仅带来更高溢价（如F-35海外售价远高于美军采购价），还能通过全生命周期运维服务（占总成本70%以上）创造长期收益，航天彩虹等企业已验证该模式盈利能力。

再次，军技民用打开行业天花板。

商业航天方面，“航天强国”首次写入五年规划，星网GW星座与千帆星座加速组网，预计2030年前发射超1.5万颗低轨卫星，推动火箭制造、卫星批产、地面设备等全产业链发展。

燃气轮机受益于AI数据中心电力需求爆发，GEV、西门子能源等巨头订单激增，国内应流股份、航宇科技等配套厂商有望提升份额。

大飞机领域，C919交付节奏加快，2025年预计交付15架，2026年起产能将爬坡至75架/年，并向200架目标迈进；核心系统国产化进程提速，CJ-1000A发动机试运行表现“远超预期”，适航认证有望加速。

投资策略上，报告建议聚焦四大方向：一是新型号放量带来的主机厂及上游材料机会，关注航发动力、中航沈飞、西部超导；二是新域新质作战力量，如高超声速、网电攻防、水下无人潜航器（UUV）等前沿赛道；三是军贸高端化与体系化出口，优选具备国际竞争力的企业；四是军技民用转化潜力大的领域，包括商业航天、低空经济、燃气轮机和大飞机产业链。

风险提示方面，报告指出需警惕军品订单释放不及预期、第三方数据失真、统计测算偏差等潜在风险。

总体来看，2026年军工行业将在“十五五”政策红利下，形成内需稳固增长、外需拓展空间、民用品类延伸的多元发展格局，具备长期配置价值。

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原文标题：2025-12-05-中泰证券-中泰证券-国防军工行业2026年度策略报告：“十五五”新周期，内外需兼具新动能
发布时间：2025年
出品方：中泰证券
文档页数：74页