周期演变、技术路径、产业链拆解及相关公司梳理
锂行业的周期正在变得极其敏感。
对比铜、铝、铅、锌等传统基本金属 5 至 8 年的产业周期，锂行业的周期已经被压缩至 3 到 4 年。
需求决定周期的方向，而边际供给则死死卡住价格反弹的高度。
当前市场呈现出明显的错配：一方面，旺季预期与储能爆发带来强劲的需求支撑；另一方面，库存数据的失真、海外政策的反复以及国内待复产矿山的延期，让多空博弈陷入僵局。
锂行业正在从过去粗放的产能扩张，演变为一场关于技术路径、提锂成本以及资源兑现率的精细博弈。
锂行业是指从事锂资源勘探、开采、冶炼加工，以及将锂化合物应用于下游电池材料及工业领域的完整产业集合。
作为地壳中丰度排名第 27 位的元素，锂凭借极高的电化学电位和最轻的金属性质，成为新能源时代不可或缺的核心载体。
狭义的锂行业主要聚焦于上游锂矿石与盐湖卤水开采，以及中游碳酸锂、氢氧化锂等关键锂盐的冶炼加工。
广义的锂行业则向上延伸至采矿设备与提锂药剂，向下贯穿正极材料、电解液及终端电池系统。
根据资源禀赋形态与采冶工艺路线的不同，锂行业最核心的资源供给可划分为四大类别：
辉石提锂
主要来源于硬岩型锂辉石矿床。代表产区为澳大利亚及我国新疆、四川等地。其特点是矿石品位相对较高、选矿技术成熟，但采矿与运输成本受地理环境影响较大。
云母提锂
主要来源于含锂瓷土矿及锂云母矿。典型代表为江西宜春产区。该路线提锂品位偏低、产生的渣石量较大，生产成本与辅料（如碱价）及环保合规要求高度相关。
盐湖提锂
利用天然盐湖卤水通过蒸发结晶或直接提锂（DLE）技术提取锂盐。主要分布于南美“锂三角”及我国青海、西藏地区。盐湖项目前期资本开支巨大、建设周期长，但一旦投入运营，其边际现金成本优势极其明显。
回收与替代提锂
通过退役锂电池废料拆解回收，或利用电解铝大修渣、玻璃粉等含锂副产品进行提锂。该路线具备极高的供给弹性，受价格波动响应迅速，是价格高企时的重要边际补充。
